鹏华港美互联股票(LOF)季报解读：份额增长47% 跑

　　报告期内（2026年1月1日-3月31日），鹏华港美互联股票(LOF)主要财务指标显示，本期已实现收益67.03万元，本期利润-1186.18万元，加权平均基金份额本期利润-0.0759元。期末基金资产净值28378.97万元，期末基金份额净值1.5048元。

　　过去三个月，基金份额净值增长率为-0.43%，同期业绩比较基准收益率为-18.96%，基金跑赢基准18.53个百分点。净值增长率标准差1.71%，高于基准的1.58%，显示基金波动略大于基准但收益优势明显。长期来看，过去一年、三年、五年及基金合同生效至今，基金均大幅跑赢基准，超额收益分别达36.37%、55.41%、57.68%、84.19%。

　　报告期内，面对美伊军事冲突引发的全球风险偏好恶化，基金通过两大策略实现超额收益：一是显著降低整体仓位，增持能源相关防御板块；二是延续对AI算力硬件的核心配置，持续增加存储和光通信板块权重。尽管美伊战争后相关板块受系统性风险回调，但其强劲基本面提供韧性，跌幅小于整体市场。

　　管理人认为，美伊战争进程是二季度市场核心变量，其走向将决定美股交易复苏、滞胀或衰退场景。若战事缓和，市场将交易流动性改善预期，超跌科技成长股或迎估值修复，AI算力与应用业绩兑现度将决定反弹高度；若局势升级，“高利率+弱需求”滞胀环境将压制科技股，需聚焦业绩确定性高的科技子板块或能源板块。港股及中概科技股当前估值已计入较多悲观预期，潜在上行催化剂包括美伊局势缓和、平台经济监管优化、AI技术突破及一季度财报超预期。

　　报告期末，基金总资产29370.32万元，其中权益投资23958.61万元，占比81.57%（普通股70.04%、存托凭证11.54%）；银行存款和结算备付金合计5127.78万元，占比17.46%；其他资产283.93万元，占比0.97%。基金未配置基金、固定收益及金融衍生品资产。

　　基金股票及存托凭证投资主要分布于美国和中国香港市场。其中，美国市场公允价值15163.02万元，占基金资产净值53.43%；中国香港市场8795.59万元，占30.99%，两地合计占比84.42%。

　　行业配置中，信息技术板块占比最高，达45.09%（12795.46万元）；其次为通信服务（15.94%）、非日常生活消费品（11.41%）。值得注意的是，能源板块配置比例达4.81%（1364.26万元），显示基金在防御策略下对能源板块的增持。

　　报告期末，基金前十大重仓股中，半导体及AI算力相关标的占据主导。台积电（9.09%）、英伟达（9.05%）、闪迪（8.57%）、美光（7.49%）分列前四位，合计占净值34.2%；能源板块的中国海洋石油（3.96%）跻身第八，体现防御配置思路。港股方面，腾讯（6.58%）、阿里（4.69%）为主要配置标的。

　　报告期内，基金份额大幅增长。期初份额12831.48万份，报告期总申购10694.51万份，总赎回4667.49万份，净申购6027.02万份，期末份额达18858.50万份，较期初增长47%，显示投资者对基金业绩的认可。

　　风险提示：基金净值增长率标准差（1.71%）高于基准（1.58%），显示组合波动风险略高；美伊战争等地缘政治冲突可能持续扰动市场，导致AI算力及科技板块估值波动；港股及中概股受外资流动和监管政策影响较大，需警惕情绪面冲击。

　　投资机会：AI算力硬件（半导体、存储、光通信）长期趋势明确，业绩兑现或驱动估值修复；能源板块在滞胀环境下具备防御属性，配置价值凸显；港股及中概科技股当前估值处于历史低位，若地缘风险缓和或监管优化，存在估值修复机会。

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